PG电子下载【金航能早评0114】燃料油有地缘利多驱动？
2026-01-14 15:12:31
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1.工信部召开第十八次制造业企业座谈会。会上，来自钢铁、有色、新材料、汽车、机械、船舶、轻工、医药、电子等重点行业的12家企业负责人和中国机械工业联合会、中国石油和化学工业联合会负责作交流发言。会议强调，加强自律，打造良性生态，积极参与行业规则制定和自律机制建设，自觉“内卷”，促进共赢，呵护行业发展环境，为加快推进新型工业化、建设制造强国作出更大贡献。
2.工信部部长李乐成表示，将进一步加强前瞻布局和统筹谋划，加快建立未来产业投入增长和风险分担机制，推动未来制造、未来信息、未来材料等取得新突破。聚焦量子科技、人形机器人、脑机接口、深海极地、6G等领域，加强技术攻关、产品开发、企业培育、生态建设。
4.央行公告称，1月13日以固定利率、数量招标方式开展了3586亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%。数据显示，当日162亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放3424亿元。
周二股指大幅震荡，至收盘，上证50指数跌0.34%，沪深300指数跌0.6%，中证500指数跌1.28%，中证1000指数跌1.84%，全市场成交额为3.7万亿元。
开盘后市场快速跳水，但又在短时间内拉回，各指数一度翻红，早盘震荡后，午后再度回落，至收盘各指数下跌。两市个股跌多涨少，3729家个股下跌，1622家个股上涨。医疗板块领涨市场，油服、贵金属、电网设备、AI应用都有表现，航天板块领跌市场、CPO、可控核聚变等板块下跌。
股指高位震荡。受航天板块多家公司提示风险影响，该板块开盘后快速跳水，拖累股指回落，虽然盘中有所反弹，但情绪明显受挫，风险偏好下降，兑现离场明显。AI应用板块同样受情绪影响，冲高后回落，CPO、机器人板块也纷纷走弱。短期市场可能面临风险偏好下降的影响，但成交继续新高，市场仍有动能。股指期货贴水继续收窄，显示期货投资者继续看好后市。综上所述，股指仍有上行动能，震荡之后有望走高。
国债期货：周二国债期货收盘多数上涨，30年期主力合约涨0.28%，10年期主力合约涨0.06%，5年期主力合约涨0.04%，2年期主力合约接收。现券方面，银行间主要期限国债收益率涨跌互现，上下多在0.5bp以内。按期货结算价与中债估值计算，TS、TF、T、TL主力合约IRR分别为1.3679%、1.5757%、1.3051%、0.9349%。
央行大额净投放3424亿元短期流动性，不过周二市场资金面继续收敛。银存间主要期限质押式回购加权平均利率普升，其中隔夜、7天期资金价格分别为1.3913%、1.5474%，分别较昨日上行6.43bp、5.72bp。
权益市场调整叠加大额买断式逆回购传言共同影响下，周二债市延续偏强态势。不过市场资金面继续收敛对短端压制较为明显，全天来看TS合约表现仍相对最弱。
整体而言，市场增量信息并不多。通胀预期偏暖，政策利率调降门槛较高，长债供需担忧暂未缓和等不利因素对收益率下行的约束仍在。短期内市场情绪虽有修复，但也不宜过度乐观。
操作上，前期多单止盈后，建议暂观望，现券持有者可考虑适度卖出套保对冲后续不确定性。套利方面，考虑到期债盘面估值偏低且现券新老券利差偏高，建议投资者或可尝试做空30Y活跃券基差交易。
现货运价：1/9日SCFI欧线日发布的SCFIS欧线月13日，中远海控601919）（601919）发布关于订造十二艘18,000TEU型集装箱船的自愿性公告，以及订造六艘3000TEU型集装箱船的公告。
MSK今日盘后放出WK5上海-鹿特丹报价2500/HC，现货拐点逐步显现，市场提前打入部分预期，盘面受复航预期压制，今日EC盘面整体回调震荡。现货运价方面，MSK今日盘后放出WK5上海-鹿特丹报价2500美金/HC，环比上周调降300美金/HC，其他港口维持2500，现货运价拐点显现，关注后续市场订舱情况。HPL线，COSCO部分价格降至2500-2600；YML1月下半月线；MSC1月下半月降至2640。从基本面看，需求端，货量仍在高位筑顶，供给端，2026/1/9日，上海-北欧5港1月/2月/3月周均运力为30.6/24.76/28.44万TEU，本周初（1/5），上海-北欧1月/2月/3月周均运力为30.74/27.59/28.33万TEU。关注后续船司对于1月的调价节奏及高点出现时间。地缘端，MSK再次通行红海（丹佛号），关注后续谈判节奏。美国征收针对伊朗的次级关税对情绪造成利空，关注后续关税实施情况。从传统的季节性看，Q1货量达到阶段性高点后将开始进入下行通道，2-3月份运价逐渐进入淡季，但国家大部分商品4/1起取消出口退税政策出台后，4/1日前预计迎来阶段性抢运，整体来看利多近月利空远月合约，目前市场对抢运力度仍存分歧，需关注后续现货订舱情况。
原油结算价：WTI原油期货上涨2.77%，报61.15美元/桶；布伦特原油期货上涨2.5%，报65.47美元/桶；NYMEX汽油期货上涨1.82%，报1.8265美元/加仑；NYMEX柴油期货上涨3.9%，报2.2384美元/加仑；NYMEX天然气期货上涨0.29%，报3.419美元/百万英热单位。
1.美国12月核心CPI同比升幅追平四年来最低水平，进一步表明通胀正处于下行轨道；
2.特朗普批评鲍威尔“不是无能，就是腐败”，并表示计划未来几周内公布下任美联储主席人选。全球央行行长集体声援鲍威尔，称与其坚定站在同一阵线.特朗普呼吁伊朗民众继续进行对哈梅内伊所领导政权的抗议，并表示美国的援助正在途中。马斯克在伊朗断网期间提供免费星链服务；
4.EIA发布最新月报，预测WTI价格在2026年平均为52美元/桶，2027年平均为50美元/桶。
5.全球大宗商品贸易巨头维多和托克已开始与亚洲炼油商洽谈3月交付的委内瑞拉原油销售。
目前市场的关注还是在伊朗地缘风险升温给国际油价带来风险溢价。特朗普加征与伊朗往来国的关税以及撤离伊朗境内的言论，导致市场担忧美国对伊朗行动进一步升级，Brent主力合约关注63～67美金区间。
现货市场，1月13日山东沥青现货稳价3080元/吨，华东地区涨10至3200元/吨，华南地区涨10至3180元/吨。
1.山东市场：区内主力炼厂执行前期合同，低硫沥青产销平稳。道路方面，贸易商对终端用户阶段性供货基本结束，目前沥青现货及冬储资源价格偏高，区内贸易商采购意愿不强，短期内继续观望冬储为主，东北沥青价格或维稳运行。
2.长三角市场：由于前期短暂停发，近日集中交付合同，主力炼厂船运排队发货，沥青价格维持稳定。镇江社会库高价资源成交稀少，价格略有小幅回落，报价在3150-3180元/吨，后市区内或有较多进口船运资源到港，利空镇江库价格及出货。
3.华南市场：华南地区整体供需平稳，部分主力炼厂限量发货，现货资源供应收紧，个别品牌汽运成交溢价100-150元/吨，叠加成本面小幅走高，支撑市场心态，多数中下游用户拿货仍较为积极，佛山库价格稳定在3150元/吨左右，短期，当地沥青价格或以稳为主。
伊朗局势持续升级油价表现强势，关注单边风险，但委内对油价的影响逐渐被市场消化，沥青原料供应偏紧的预期也有所缓和，而原料贴水上涨尚未充分交易，表现为高位震荡。供需当面，年初淡季如期来临，周度供需环比同步下降，产业链库存维持低位，现货价格相对坚挺，短期盘面预计高位震荡。
1.新加坡海事及港务管理局（MPA）周二表示，在2025年，全球最大的船舶燃料供应中心新加坡的船用燃料销售额将创下新高，这得益于全球贸易和燃料需求的强劲增长。新加坡2025年的船用燃料油销售总量为5677万吨，超过了2024年创下的5492万吨的纪录。集装箱吞吐量攀升至4466万个标准箱（TEU），创历史新高，而船舶年到港吨位也增长至创纪录的32.2亿总吨（GT）。高硫船用燃料油销量连续第五年增长，这也支撑了船用燃料油销量的增长。2025年高硫船用燃料油（MFO）的销售总量为2173万吨，比上年增长7.8%；而低硫燃料油（LSFO）的销售总量为2883万吨，下降2.5%。
2.(LSEG)的数据显示，受燃料产量增加和国内需求季节性下降的推动，俄罗斯12月份海运柴油和轻柴油出口量较11月份激增近40%，达到约341万吨。
3.新加坡现货窗口，1月13日，高硫燃料油380成交1笔，高硫燃料油180无成交，低硫燃料油成交1笔。
伊朗局势持续升级，美国特朗普继续敦促美国公民撤离伊朗并表示美国”援助“即将抵达伊朗。短期原油及燃油出口和生产预计持续受到美国战略的干扰，燃油单边波动加剧。后续需持续关注地缘发展。高硫自身基本面一季度预期稳定弱势维持。俄罗斯能源设施受袭持续，高硫整体出口量影响不大，短期内预期对俄油品制裁格局仍维持，俄乌停火暂无具体落地。墨西哥近端高硫出口回升明显，关注后续炼厂及物流变化。需求端，26年两批原油配额下发，高硫进料经济性一般，支撑预期减弱。低硫近端供应环比增长，各主要供应地区供应均有回升预期。Al-Zour炼厂三套CDU均回归，另一套CDU及渣油脱硫装置预期于12月底回归暂未有更新消息，低硫供应初步恢复。Dangote炼厂Dangote炼厂汽油装置检修计划启动，近端低硫出口已开始回升，新招标流出。南苏丹接管赫格利格油田的主要安全控制权，能源供应预期逐步恢复，Senning1月新低硫原油招标发布。
1.气候模型预测：本次预测中，华北地区周末开始逐步降温，下周气温预期低谷再度被下调，预计冷空气比之前预计的更为强劲，1月下旬整体气温预期低于往年平均水平，但本次小服上调；华东地区和华南地区下周气温预测同样被下调，全国下周寒冷预期增强，之后一个月的气温预测变化不大，华东地区较往年偏冷，华南地区接近往年平均水平。日本、韩国气温预期继续调降，未来一周气温较为温和，周末开始降温，且下周降温幅度预期强于之前，而后一个月整体气温预期变化不大，小幅低于往年平均水平。美国方面，ECMWF模型同样调低了下周的气温预期，周末开始为期一周的降温，短时间寒冷后回暖，月底气温预期下调，GFS模型同样下调未来15-30天的气温预期。欧洲地区今日预计短暂回暖，于下周再度大幅降温，同时气温模型大幅调低未来一个月的欧洲气温水平，预计未来三周欧洲整体偏冷；未来一周英国风力发电预计偏强，德国风力发电低迷，法国风力发电将慢慢疲软，意大利下周风力发电将有个小高峰。
2.美国总统特朗普通过社交媒体宣布，对与伊朗进行贸易的国家向美国出口的商品征收25%的关税，但未提供任何细节，也未在联邦政府网站上发布正式通知。与此同时，他还就上周在伊朗爆发并造成多人死亡的抗议活动威胁可能采取军事行动。伊朗的主要贸易伙伴包括中国、伊拉克、阿拉伯联合酋长国、土耳其和印度。
欧洲地区寒冷预期大大增强，同时东北亚下周气温同样被调降。市场预计采暖需求增强，价格低位受天气因素扰动大幅反弹。但LNG市场上方压力仍旧偏强，价格上方压力将随着时间推移而逐渐增强并下移，即使短期天气扰动导致短期价格上涨，长期价格中枢仍将下移，前期卖出三季度TTF或JKM合约头寸继续持有，未来一年整体价格预计呈现易涨难跌格局，可考虑长期滚动卖出TTF或JKM看涨期权。
美国短期供应依旧强劲，新的出口仍未上线年一季度整体基本面较去年相对宽松，价格大幅下跌过后，在气温仍有寒冷可能性下，短期价格进一步下跌难度增大。随着时间推移，后续若无异常寒冷的气温出现，下方支撑将逐渐松动，短期观望为主。
1.期货市场：昨日PG2602合约收于4431（+74/+1.7%），夜盘收于4450（+74/+1.69%）。2.现货市场：液化气市场民用气稳中走高，其中华南地区涨幅最大，为1.39%；原料市场稳中小跌。丙烷市场大面积呈上涨趋势，价格重心上移。
1.2026年1月12日，2月份沙特CP预期，丙烷521美元/吨，较上一交易日跌5美元/吨；丁烷516美元/吨，较上一交易日跌5美元/吨。
2.隆众资讯调研全国268家液化气生产企业，液化气商品量总量为51.81万吨左右，周环比降1.07%。周内，华东以及东北部分企业资源自用，陕西个别企业外放量增加，因此供应下滑。下周，暂无开停工消息听闻，供应量或小幅波动。
3.山东地区MTBE样本传统工艺周度平均利润为-49元/吨，较上周增加25元/吨，环比涨33.78%；异构工艺周度平均利润为-92元/吨，较上周增长115元/吨，环比涨55.56%。山东地区MTBE外销工厂样本产能利用率：63.33%，较上周下跌0.86个百分点。本周东方宏业装置停工，故开工率较上周相比下降。
4.山东烷基化整体利润处于亏损状态，且整体波动有限，周内市场多受国际原油偏弱震荡影响，产业链上下游产品保持同步走跌，对利润影响相对平稳，装置综合利润变化有限。中国烷基化油样本产能利用率在37.73%，较上周下降0.49个百分点，中国烷基化油样本企业商品量12.21万吨，较上周减少0.16万吨。本周中炜化工周尾装置开工，但上周神驰化工停工后商品量继续减少，且山东某装置降负，本周国内开工率与烷基化油商品量呈下降走势。
中东货源偏紧导致1月沙特CP价格再次上涨，超出市场预期，叠加伊朗动荡驱动外盘上行的同时对内盘形成支撑。但进口成本居高不下导致PDH利润持续亏损，后续需要持续关注亏损负反馈导致的开工率下降。燃烧需求方面，在气温下降的情况下有所好转，供应端环比偏紧。
2.现货方面：2月MOPJ目前估价在557美元/吨CFR。PX价格上涨，估价在899美元/吨，较昨日上涨2美金。PTA现货市场商谈氛围一般，现货基差偏弱，1月货在05-70附近商谈，2月中在05-65附近商谈。
据CCF统计，本周期，中国PTA开工率78.2%，周环比上升0.1%，聚酯开工率维持在90.8%，江浙加弹综合开工率下降2%至72%，江浙织机综合开工率周环比下降3%至56%，江浙印染综合开工率维持在69%。
外盘中东一套82万吨PX装置1月按计划停车检修40-50天左右。浙石化1月CDU和重整检修检修，PX预计降负10%左右；目前PX利润维持良好，供应偏紧程度得到改善，开工延续高位，国内外提负生产。PTA供应方面英力士125万吨装置负荷7成,计划月中检修，初步预估3下重启，PTA开工率变化不大，近期PTA加工差走强，原料强势下下游跟涨发乏力，下游聚酯减产增多，负荷加速走弱，价格上行驱动减弱。近期地缘扰动频繁，成本支撑增强。
1.期货市场：昨日EG2605期货主力合约收于3815（-65/-1.68%），夜盘收于3874（+59/+1.55%）。2.现货方面：目前本周现货基差在05合约贴水148-150元/吨附近，商谈3662-3664元/吨，下午几单05合约贴水150元/吨附近成交。下周现货商谈成交在05合约贴水138-140元/吨附近。2月下期货基差在05合约贴水88-90元/吨附近，商谈3722-3724元/吨附近。
1.据CCF统计，本周华东部分主港地区MEG港口库存约80.2万吨附近，环比上期上升7.7万吨。
2.据CCF统计，昨日江浙涤丝产销整体偏弱，至下午3点45附均产销估算在4-5成。直纺涤短销售高低分化，截止下午3:00附近，平均产销87%。
供应方面，海南炼化、福炼降负荷运行中，富德能源50万吨装置预计1月底重启，天业三期60万吨装置跳停目前逐步恢复，河南煤业更换催化剂预计两周，内蒙古兖矿40万吨装置重启。台湾两套共计72万吨/年的MEG装置因效益原因计划停车，乙二醇进口量有下调预期，下游聚酯减产增多，乙二醇预计震荡偏弱。
1.期货市场：昨日PF2602期货主力合约收于6506（+4/+0.06%），夜盘收于6554（+48/+0.74%）。2.现货方面：昨日江浙直纺涤短维稳，半光1.4D主流商谈6400-6600出厂，下游按需采购。福建直纺涤短维稳，半光1.4D主流成交商谈6500-6600元/吨现款短送，下游按需采购。山东、河北市场直纺涤短维稳，半光1.4D主流6500-6750送到，下游按需采购。
据CCF统计，昨日江浙涤丝产销整体偏弱，至下午3点45附均产销估算在4-5成。直纺涤短销售高低分化，截止下午3:00附近，平均产销87%。
厦门翔鹭、宁波大发，宁波卓成、江南高纤600527）、福建经纬计划一月底至二月初时间段开始检修，短纤负荷有下降预期，本轮聚酯原料反弹行情中短纤加工差并未得到明显改善，聚酯检修计划陆续出台，下游看空心态较浓，终端负荷局部下降，织造端新单整体偏弱氛围维持关，关注春节减产计划情况。。
1.期货市场：昨日PR2605期货主力合约收于6098（+8/+0.13%），夜盘收于6176（+78/+1.28%）。2.现货方面：昨日聚酯瓶片市场交投气氛一般。市场1-3月订单多成交在6080-6110元/吨出厂不等，略低6030-6070元/吨出厂，部分交割货成交在5980-5990元/吨出厂，少量略高6180元/吨出厂附近，品牌不同价格略有差异。
CCF讯：聚酯瓶片工厂出口报价多稳，个别小幅调整。华东主流瓶片工厂商谈区间至810-825美元/吨FOB上海港不等，局部略高或略低，品牌不同略有差异；华南主流商谈区间至805-815美元/吨FOB主港不等，局部略低或略高，整体视量商谈优惠。
逸盛大化35万吨瓶片装置预计1月中旬重启，逸盛海南50万吨、福建腾龙25万吨装置1月下旬检修、三房巷600370）一套75万吨原计划春节检修装置提前到1月上旬，预计2月重启，华润江阴工厂预计1月中旬检修，瓶片开工预计下降。后期补货动能或有放缓。
据卓创资讯301299）统计，本周期纯苯开工率78.05%，周环比下降0.15%，苯乙烯开工负荷在70.89%，较上期上升0.18%。
受到国内石脑油征税消息影响，部分企业或有减产计划，企业成本压力增加，纯苯供应预期收紧，今日中石化化工销售纯苯挂牌价格上调100元/吨，华东、华北、华南、华中分公司沿江资源均执行5400元/吨。苯乙烯26年上半年处于投产线万吨华锦阿美乙苯脱氢装置投产，产能增速较25年明显放缓，苯乙烯供需格局明显改善。近期供应端天津渤化45万吨PO/SM联产苯乙烯装置由于故障停车维修，预计维修到1月下旬底，菏泽国恩年产20万吨苯乙烯联产装置持续停车中，重启待定。外盘科威特45万吨TKSC苯乙烯装置于1月初开始停车检修至2月底，sabic年产58万吨苯乙烯装置计划3月停车检修2个月，外盘欧美苯乙烯价格走高，1、2月装船的出口成交增加，苯乙烯存去库预期。
1.单边：纯苯面临港口高库存压力持续，苯乙烯下游部分产品亏损状态，高价采购跟进抵触，目前估值偏高预计反弹空间有限，关注高空机会。
1.期货市场：昨日PL2603期货主力合约收于6014（-57/-0.94%），夜盘收于6046（+32/+0.53%）。2.现货方面：丙烯山东市场主流暂参照5940-6000元/吨，较上一个工作日上涨35元/吨。中石化华东销售公司丙烯挂牌价稳定在6050元/吨。上述价格自1月12日起开始执行。
1.沙特阿美公司2月CP预期，丙烷为525美元/吨，较上月持平，丁烷为520美元/吨，较上月持平。沙特阿美公司1月CP公布，丙、丁烷均较12月上调。丙烷为525美元/吨，较上月涨30美元/吨，丁烷为520美元/吨，较上月涨35美元/吨。丙烷折合到岸成本预估在4700元/吨左右，丁烷折合到岸成本预估在4662元/吨左右。
供应方面辽宁金发、滨华新材料各60万吨PDH装置重启，一季度190万吨丙烯新增产能投产，下游聚丙烯检修增加增量放缓，环氧丙烷供应端新增产能放量，丙烯供应改善有限。目前PDH装置成本压力较大，抑制装置负荷，场供应面无明显压力，生产企业仍存一定挺价意愿，主力下游成本压力暂时可控，下游工厂择低观望采购为主。
华东常州市场为基准，今日华东地区电石法五型现汇库提价格在4670元/吨，环比前一交易日上调50元/吨。国内PVC现货市场小幅震荡上涨，盘中受出口短期看好情绪带动推高，但盘中寻低成交为主，整体市场放量有限，终端订单不足观望为主，周内企业供应变化不大，华东地区电石法五型库提在4610-4720元/吨，乙烯法在4600-4900元/吨。华东地区PVC基差05合约基差在-180/-280区间，部分基差维持弱势。供应方面，福建万华新加入检修企业，但是仍有部分企业开工提升，开工仍有上升预期。需求方面，国内下游开工持续走低，1月中下旬开始部分下游开始放假，硬制品表现明显，软制品放假时间相对较晚；出口方面，外贸壁垒仍较多，出口提升困难，整体需求端延续走低。成本方面，乙烯1-2月份，国内内贸船及周边管输取代部分进口需求，需求下滑利空美金市场，美金价格存在下挫可能，区间围绕720-740美元/吨之间；电石近期待卸车出现明显的下降，市场供应紧张，预计电石价格依旧存在上行趋势。整体成本面支撑表现一般。出口退税政策对PVC行情影响较大，重点关注。
1.山东液碱市场社会订单走货不佳，主要下游氧化铝卸车不理想，市场大面成交开启下滑趋势；鲁西南32%离子膜碱主流成交650-690；鲁中东部32%离子膜碱主流成交660-700，50%离子膜碱主流成交1060-1160；鲁北32%离子膜碱主流成交660-730；鲁南32%离子膜碱主流成交670-690。（单位：元/吨）1.山东液碱市场社会订单走货不佳，主要下游氧化铝卸车不理想，市场大面成交开启下滑趋势。河北沧州受低价仓单影响，价格重心继续下滑，天津区域适度跟跌，衡水尚有长约订单支撑，价格暂稳。江苏液碱市场暂稳运行，价格波动幅度收窄，下游需求暂无明显提振，企业普遍稳价观望。河南存在氯碱企业开工上调，供应增加，下游观望意向增强。（单位：元/吨）
供应压力增加。本周全国氯碱企业开工负荷率提升88.91%，且装置检修损失量大幅减少（环比减少59.08%），叠加新产能释放，烧碱折百产量环比增加0.93%至86.47万吨，整体供应趋于宽松。需求端支撑力度减弱。核心下游氧化铝运行产能回落至80.29%，且企业下调液碱采购价格。尽管粘胶短纤开工略有提升，但整体下游及贸易商接货积极性不高，市场观望氛围浓厚。库存端累库趋势明显。山东样本企业液碱库存环比增加1.42%，华东熔盐法片碱社会库存更是大幅增加56.36%，显示出货阻力增大，库存压力渐显。利润端盈利意外修复。虽然烧碱价格下跌，但受液氯价格大涨带动，山东配套电厂企业ECU盈利环比激增172.45%。良好的综合利润将支撑企业维持高开工，难以通过减产缓解供应压力。基本面呈现供强需弱、库存累积的偏空格局。在高开工和高库存压制下，预计短期烧碱期现货价格将稳中有降，建议维持偏空思路。
L塑料相关：L主力2605合约报收6815点，上涨+49点或0.72%。LLDPE市场价格上调，波动幅度在20-150元/吨。部分出厂价格上调贸易商随行高报，终端适量补仓以备生产，现货交投气氛尚可。华北大区LLDPE主流成交价格在6620-6900元/吨，部分涨50-160元/吨。PP聚丙烯相关：PP主力2605合约报收6576点，上涨+31点或+0.47%。PP生产企业基于前期预售节奏较快，库存压力不大，厂价多数上调。目前场内现货资源供应偏紧，贸易商存有一定撑价意向，报盘随之跟涨。下游新单有限，刚需入市、谨慎采买为主，询盘增加但实际成交侧重商谈。
援引人民日报消息：经报国务院批准，中国石油化工集团有限公司与中国航空油料集团有限公司实施重组。据介绍，中国石化是全球第一大炼油公司和我国第一大航油生产商，中国航油是亚洲最大的集航空油品采购、运输、储存、检测、销售、加注于一体的航空运输服务保障企业。有预测显示，“十五五”时期，我国航空燃料需求预计年均增长4%左右，2030年将达5000万吨左右、2040年约为7500万吨。两家企业重组后，可发挥炼化一体化优势，减少中间环节，降低供应成本，为我国航空业能源安全提供坚强保障。
2025年11月，台湾省塑胶制品业劳动力受雇率降至1.64%，退工率连续4个月下降至1.86%，两者之差报收-0.22%，同比下降-0.26%，连续2个月边际下降，利空聚烯烃单边。1月，中债新综合指数下滑至248.8点，同比上涨+0.3%，涨幅创2017年12月以来新低，连续3个月边际走弱，利多聚烯烃单边。
1.单边：L主力2605合约多单持有，止损宜上移至6670点近日低位处；PP主力2605合约择机试多，宜在关注6500点近日低位处设置止损。
3.期权：PP2605沽6100合约报收39.5点，卖出持有，止损宜下移至46.0点近日高位处。
现货市场：据隆众资讯统计纯碱现货价格，沙河重碱价格变动-25至1160元/吨，青海重碱价格变动0至860元/吨。华东轻碱价格变动0至1140元/吨，轻重碱平均价差为38元/吨。1.内蒙古博源银根产量提升。河南金山设备恢复。中源三期设备短停。
2.国内纯碱市场走势一般，价格波动不大，窄幅调整。装置运行稳定，暂无检修。下游需求不温不火，按需为主。期货价格下跌，情绪放缓，观望情绪重。
3.沙河地区纯碱市场窄幅波动，盘面价格低位下行，市场适量低价成交。目前期现基差报盘：河北库提03-40或05-50至80，沙河送到05-50，湖北库提05-50，内蒙古厂提05-300至320，山东厂提05-30。
纯碱走势偏弱，商品跌多涨少。日产11.1万吨，内蒙古博源银根产量提升。河南金山设备恢复。中源三期设备短停。周一库存小幅去库。截至目前下游玻璃企业原材料32%的样本，厂区23.91天，涨3.2天。成本端，中国联碱法纯碱理论利润（双吨）为-40元/吨，环比下降12.68%。中国氨碱法纯碱理论利润-57.85元/吨，环比增加39.65%。基本面均不佳的情况，春节前刚需拿货考验高库存压力，拉长周期观望择机沽空，本周宽幅震荡。
现货市场：据隆众统计，玻璃现货沙河大板市场价变动0至1002元/吨，湖北大板市场价变动0至1050元/吨，广东大板市场价变动10至1220元/吨，浙江大板市场价变动0至1220元/吨。1.沙河地区厂家出出货情况不一，部分仍发订货为主，整体产销较好，市场交投偏淡，下游采购仍较为理性。华中市场今日价格暂稳运行，中下游刚需拿货多为主流，观望情绪浓厚。
2.沙河市场5mm大板现金价格参考11.7元/平方米，与上一交易日持平，合计1002元/吨左右（含税）。湖北浮法玻璃市场本地5mm价格52.5，较上一交易日价格持平。不同贸易商根据自身情况售价略有差异。中游仓库部分货源略低于厂家价格。（单位：元/重量箱）
玻璃下跌走势。玻璃冷修产线万吨，接近市场供需平衡预期值。刚需弱势拖累下下游采购持续性不佳，产销走弱。厂库上周去库，全国浮法玻璃样本企业总库存5551.8万重箱，环比-134.8万重箱，环比-2.37%。市场对政策预期修复带动价格上涨，商品涨多跌少。成本端，目前玻璃以天然气、煤制气和石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润-186.40、-73.83、-5.78元/吨。环比小幅上下变动。短期来看，玻璃深加工订单不佳，部分月底提前放假，春节前刚需拿货考验高库存压力，节后中下游复工时间错配库存预计继续累库，空玻璃多纯碱策略预计启动。春节前刚需拿货考验高库存压力，观望择机沽空。
1.单边：预计本周宽幅震荡，春节前刚需拿货考验高库存压力，观望择机沽空。
本周期(2026）国际甲醇（除中国）产量为867899吨，较上周回升26800吨，装置产能利用率为59.49%，较上周回升1.84%。综合来看，国际装置开工率继续下滑，伊朗地区限气扩大，大部分装置停车，日均产量降至6000吨附近，港口现货流动性充足，低价刚需成交，整体成交清淡，现货基差稳定。美金价格小幅上涨，伊朗大部分装置限气停车，非伊开工稳定，外盘整体开工低位，欧美市场稳定，内外价差小幅缩小，东南亚转口窗口关闭，伊朗1月已装货23.5万吨，非伊货源减量，2月进口预期80万吨左右。煤价基本止涨，煤制利润稳定，内地开工高位，市场流通量宽松，工厂让利出货，成交平平，出厂价弱势回落，国内供应宽松。内地MTO开工稳定，CTO外采结束，内地大装置故障，但近期内地价格震荡弱稳。中东地区目前相对稳定，国内大宗商品宽幅震荡，国内MTO停车预期强烈，伊朗限气扩大，当前未停车装置仅剩一套，但中东局势日趋不稳定，对甲醇支撑较强。
现货市场：出厂价弱稳，收单乏力，河南出厂报1680-1700元/吨，山东小颗粒出厂报1680-1710元/吨，河北小颗粒出厂1700-1720元/吨，山西中小颗粒出厂报1630-1650元/吨，安徽小颗粒出厂报1700-1710元/吨，内蒙出厂报1550-1620元/吨。【尿素】1月12日，尿素行业日产20.20万吨，较上一工作日增加0.18万吨；较去年同期增加2.00万吨；今日开工率85.81%，较去年同期81.26%回升4.55%。
国内气头检修装置部分回归，日均产量回升至20万吨附近，高位运行。国内气头检修装置部分回归，日均产量回升至20万吨附近，高位运行。国际市场印度招标结果出炉，CFR420美元/吨，东、西海岸共计还盘96万吨附近，距离初始招标量150万有一定差距，当前国内外价差依旧较大，但国内暂无新增配额，整体影响有限。中原地区级东北地区复合肥开工率提升，前期河北、河南地区因环保停车的复合肥企业陆续开车，原料库存偏低企业陆续低价采购，关注成品收单情况。淡储企业储备进度基本达到70%以上，后期采购力度将逐渐放缓。当前，主流交割区出厂价格1680-1710元/吨附近，印标影响情绪，但国内可出配额所剩无几，随着出厂价格进一步上涨，下游，贸易商恐高开始出货，农业采购积极性降温，厂家收单转弱，待发消耗，出厂报价开始回落为主。本轮上涨来自于期货拉涨的带动，部分需求前置，特备是农业需求有所提前，复合肥企业前期停车复工后采购力度平稳，并未积极追高，周末至今，部分厂家开始降价收单，整体成交情况不一，出厂价仍偏高，但大宗商品集体坚挺，且国际局势不稳定，对尿素有一定情绪性支撑。
期货市场：合约宽幅震荡。SP主力05合约报收5506点，较昨日涨2个点。援引卓创资讯统计，针叶浆现货市场贸易商虽存稳价意愿，但下游签单谨慎，个别高价成交跟进乏力，个别牌号价格下调20-30元/吨；进口阔叶浆现货市场可售货源仍显偏紧，贸易商挺价心态不减，下游按需采浆为主，价格横盘运行；进口本色浆市场需求相对疲软，山东市场价格下探20-30元/吨；进口化机浆市场需求偏淡，价格暂稳整理。
1.2025年12月智利纸浆出口中国的情况：漂针浆：当月出口13.00万吨，环比增长38.3%、同比增长3.1%，累计同比增长1.7%；漂阔浆：当月出口17.37万吨，环比增长19.6%、同比下降12.5%，累计同比增长13.2%；本色浆：当月出口2.57万吨，环比增长12.5%、同比增长26.1%，累计同比增长16.0%。整体来看，12月三种纸浆出口中国的当月值环比均呈增长，同比仅漂阔浆下降，累计同比则全部实现正增长。
2.截至2026年1月8日，中国纸浆主流港口样本库存量：200.7万吨，较上期累库1.0万吨，环比上涨0.5%，库存量在本周期继续呈现累库的走势。（隆众）
市场延续供大于求格局，供应端，进口量稳定，国产阔叶浆、化机浆产量小幅波动，港口库存累库至200.7万吨，青岛港601298）等多数港口库存呈增长趋势。需求端，生活用纸、白卡纸等品类消费量窄幅增长，但文化纸需求疲软，纸厂采购偏谨慎，整体需求支撑有限。市场呈现“针弱阔强”分化。
原木价格持平。日照3.9米中A辐射松原木现货价格为740元/方，较昨日持平，较上周持平。太仓4米中A辐射松原木现货价格为740元/方，较昨日持平，较上周上涨10元/方。新民洲4米中A辐射松原木现货价格为750元/方，持平，较上周上涨10元/方。重庆港600279）4米中A辐射松原木现货价格为830元/方，较昨日持平，较上周上涨10元/方。主力合约LG2603收盘价774.5，较上一交易日涨0.5个点。
2.据木联数据统计，截至1月9日，国内针叶原木总库存为269万方，较上周增加2万方，周环比增加0.75%；辐射松库存为229万方，较上周增加1万方，周环比增加0.44%；北美材库存为12万方，较上周增加2万方，周环比增加20.00%；云杉/冷杉库存为13万方，较上周减少1万方。
外盘虽降2美金，但贸易商备货需求支撑市场情绪。核心支撑因素包括国内到港量增加、贸易商春节备货积极性高、部分规格货源稀缺。潜在压力则有建筑口料需求平淡、建筑工地资金到位率下滑、日均出库量小幅下降。短期来看，供需博弈下价格大概率持稳，长期需关注2月外盘上涨预期落地情况及终端建筑需求复苏节奏。
期货市场方面：OP2603大幅回落，报收4100点，较昨日收盘价跌78点。原料木浆、木片方面：山东地区针叶浆银星5600元/吨，涨50元/吨；阔叶浆金鱼4750元/吨，稳；化机浆昆河3800元/吨，稳。（隆众）木片市场收购价格稍显偏稳。北方局部地区部分质量中上的杨木片收购价格区间在1080-1360元/绝干吨。山东地区及河南地区市场上货暂偏稳健，浆企按需收货为主，多数收购价格偏稳运行，对于市场有所支撑；南方市场活跃度一般，部分浆企存挺价收货意愿。（卓创）
双胶纸估值处于低位，盈利承压明显。供应充裕与需求疲软形成制约，纸厂挺价意愿强烈，但缺乏需求支撑。短期估值以区域窄幅整理为主，长期需等待供需格局优化。
BR丁二烯橡胶相关：BR主力03合约报收12210点，上涨+210点或+1.75%。截至前日18时，山东地区大庆石化顺丁报收11900元/吨，山东民营顺丁报收11450-11550元/吨，华东市场扬子石化顺丁报收11800-11900元/吨，华南地区茂名石化顺丁报收11900元/吨。山东地区抚顺石化丁苯1502报收11800-12000元/吨。山东地区丁二烯报收9500-9550元/吨。
援引QinRex数据：2025年前10个月美国进口轮胎累计240,001万条，同比增5.4%。其中，乘用车胎进口同比增3.4%至14,542万条；卡客车胎进口同比增6%至5,173万条。1-10月，美国自中国进口轮胎数量累计1,825万条，同比降13%。其中，乘用车胎同比降37%至82万条；卡客车胎同比降12%至113万条。1-10月，美国自泰国进口轮胎数量累计6,165万条，同比增11%。其中，乘用车胎为3,752万条，同比增7%；卡客车胎为1,346万条，同比微降0.2%。
1月至今，RU合约库存期货报收10.32万吨，同比去库-47.4%，连续2个月幅度收窄，边际累库，利空RU月差。2025年11月，泰国橡胶机械进口额下降至6771万美元，同比增长+10.8%，涨幅连续4个月收窄，边际减量利空RU单边。
1.单边：RU主力05合约观望；NR主力03合约少量试多，宜在12815点近日低位处设置止损。
2.套利（多-空）：RU2605-NR2605（1手对1手）报收+3065点持有，止损宜上移至+3010点近日低位。
BR丁二烯橡胶相关：BR主力03合约报收12210点，上涨+210点或+1.75%。截至前日18时，山东地区大庆石化顺丁报收11900元/吨，山东民营顺丁报收11450-11550元/吨，华东市场扬子石化顺丁报收11800-11900元/吨，华南地区茂名石化顺丁报收11900元/吨。山东地区抚顺石化丁苯1502报收11800-12000元/吨。山东地区丁二烯报收9500-9550元/吨。RU/NR天然橡胶相关：RU主力05合约报收16140点，上涨+165点或+1.03%。截至前日12时，销地WF报收15750元/吨，越南3L混合报收16100-16150元/吨。NR主力03合约报收12975点，上涨+135点或+1.05%；新加坡TF主力03合约报收182.8点，下跌-2.2点或-1.19%。截至前日18时，泰标近港船货报收1910-1930美元/吨，泰混近港船货报收1910-1930美元/吨，人民币混合胶现货报收15000-15010元/吨。
援引QinRex数据：2025年前10个月美国进口轮胎累计240,001万条，同比增5.4%。其中，乘用车胎进口同比增3.4%至14,542万条；卡客车胎进口同比增6%至5,173万条。1-10月，美国自中国进口轮胎数量累计1,825万条，同比降13%。其中，乘用车胎同比降37%至82万条；卡客车胎同比降12%至113万条。1-10月，美国自泰国进口轮胎数量累计6,165万条，同比增11%。其中，乘用车胎为3,752万条，同比增7%；卡客车胎为1,346万条，同比微降0.2%。
1月至今，顺丁橡胶生产毛利连续2个月下降至+211元/吨，同比上涨+1167元/吨，涨幅创2024年2月以来新高，连续2个月边际增长，利空BR-RU价差（利润回升，相对利空BR）。2025年12月，广义实际美元指数下滑至114.8点，同比下滑-5.5%，跌幅创2021年6月以来新低，连续4个月边际走弱，利多BR单边。
1.单边：BR主力03合约择机试多，宜在11945点近日低位处设置止损。
2.套利（多-空）：BR2603-NR2603（2手对1手）报收-765点持有，宜在-980点近日低位处设置止损。
